Center for Economic Policy Research 

Comité de datation du cycle économique

Membres du Comité: 

Michael Artis (Institut Universitaire Européen, Florence), Fabio Canova (Université Pompeu Fabra, Barcelone), Jordi Galí (CREI, Pompeu Fabra University, Barcelone), Francesco Giavazzi (Université Bocconi, Milan), Richard Portes (Président, CEPR), Harald Uhlig (Présidente du Comité ; Université Humboldt, Berlin) et Philippe Weil (ECARES, Université Libre de Bruxelles).

Le Centre for Economic Policy Research de Londres a crée un comité de datation afin de déterminer les dates charnières des cycles économiques de la zone Euro. Ce comité a pour mission d’établir une chronologie des récessions et expansions ayant affecté, entre 1970 et 1998, l’ensemble constitué par les onze premiers pays membres de la zone Euro et la Grèce, et, depuis 1999, par les pays membres de la zone Euro actuelle. Cette dernière comprend l’Autriche, la Belgique, la Finlande, la France, l’Allemagne, la Grèce, l’Irlande, l’Italie, le Luxembourg, les Pays-Bas, le Portugal et l’Espagne

Le Comité définit une récession comme un déclin significatif du niveau de l’activité économique qui affecte l’ensemble de la zone Euro. Ce déclin est d’ordinaire repérable par deux trimestres consécutifs de croissance négative du PIB, de l’emploi ou d’autres indicateurs agrégés de l’activité économique et reflète des développements similaires dans la plupart des pays de la zone. Une récession commence juste après qu’un sommet d’activité économique a été atteint et s’achève, dans un creux conjoncturel, lorsque l’activité atteint son plus bas niveau. Entre le creux et le sommet, l’économie est dite être en expansion ; entre le sommet et le creux, elle est en récession. 

• Le Comité de datation analyse les statistiques agrégées de la zone Euro, mais il examine également la conjoncture de chaque pays pour s’assurer que les périodes d’expansion et de récession qu’ils proclame affectent bien la plupart des pays de la zone. Aucun poids fixe n’est accordé aux pays individuels dans cette évaluation des conjonctures nationales.

• Le Comité n’utilise pas de règle fixe pour pondérer l’importance des différentes séries statistiques. Il accorde cependant un rôle prépondérant au PIB.

Les Cycles économiques de l’Euro zone depuis 1970 

Le Comite a identifié les cycles suivants depuis 1970, les sommets (P, pour Peak) et les creux (T, pour Trough) d’activité ont été datées ainsi:

Tableau 1 : Chronologie des différents cycles économiques de l’Euro zone (q1=1er trimestre, q2=2ème trimestre, etc.)

Le Comité a donc identifié trois périodes de récession : 1974q3 – 1975q1, 1980q1 – 1982q3 et 1992q1 – 1993q3

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La figure 1 représente le niveau du PIB réel (après ajustement des variations saisonnières) de 1970 à 1988 selon deux séries distinctes de PIB publiées par l’OCDE et la BCE. Les bandes sombres indiquent les périodes de récession.

• Deux des récessions proclamées par le Comité– dans les années 1970 et 1990 – sont profondes et synchronisées tant entre pays de la zone qu’entre les différentes variables. Au cours des deux périodes, l’emploi, l’investissement et la production industrielle déclinent avec le PIB.
  

• La troisième récession, dans les années 1980, a des caractéristiques spécifiques. En terme d’output aggrégé, elle est moins sévère mais plus longue. Le PIB ne décline pas de façon abrupte mais au contraire stagne pendant presque trois ans.
  

• Quant aux dernières années, le Comité, sur la base des données disponibles à ce jour, estime prématuré de fixer un sommet conjoncturel, et donc de proclamer le début de la récession qui le suivrait.

La zone Euro depuis 2001

Le rôle du Comité est d’établir la chronologie des périodes de récession et d’expansion, non de les prévoir. La période très récente est celle pour laquelle le plus de prudence est requis.

Le PIB de l’Euro zone a en effet lentement diminué depuis le premier trimestre de 2001. La faible reprise d’une croissance positive au début de l’année 2002 semble s’être à nouveau arrêté. L’emploi a quelque peu progressé, et la production industrielle, après avoir fortement diminué en 2001, montre quelques faibles signes de reprise. L’investissement a ralenti pendant plus de deux ans, mais la part des dépenses publiques a augmenté de 2.2% en 2001 et de 2.7% en 2002.

D’un point de vue qualitatif, le comportement récent du PIB ressemble à celui qui a prévalu pendant la récession des années 1980. L’emploi n’est cependant pas en déclin actuellement. En se basant sur les données disponibles à ce jour, nous jugeons pour l’instant que la zone Euro traverse une période de pause prolongée de la croissance de l’activité économique, plutôt qu’une période de véritable récession.

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Notes for Editors:

CEPR is a network of over 550 Research Fellows based throughout Europe, who collaborate through the Centre in research and its dissemination. CEPR helps its Research Fellows to develop projects, obtain their funding, administer them and disseminate their results. The Centre’s research ranges from open economy macroeconomics to trade policy, from the economic transformation of Central and Eastern Europe to regionalism in the world economy.

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